Según lo que surge de Goldman Sachs Informe 2023 de inversiones en el Family Officemuchas oficinas familiares institucionales no tienen la intención de seguir apostando por el efectivo en 2023. De cara a los próximos 12 meses, los encuestados han demostrado en cambio ser reacios al riesgo, en particular aumentando sus asignaciones a acciones cotizadas y no cotizadas, aumentando su exposición solo a ingresos moderadamente fija para aprovechar las oportunidades que ofrecen las tasas de interés más altas.
El Informe Goldman Sachs, titulado “Ojos en el horizonte“, llevada a cabo por 17 de enero al 23 de febrero de 2023entrevistó 166 family office institucionales con un patrimonio neto de al menos 500 millones de dolares (93%), 72% de los cuales tienen activos de al menos $ 1 mil millones. Meena Flynncorresponsable de la Iniciativa del Family Office de Goldman Sachsha declarado:
“Al poder invertir de manera flexible en todo el espectro de riesgo, las oficinas familiares han mantenido un enfoque homogéneo diferente hacia una asignación más agresiva para lograr mayores rendimientos. Las asignaciones planificadas de “riesgo activo” nos dicen que los encuestados ven excelentes oportunidades para obtener alfa adicional. Este enfoque paciente, estratégico y de largo plazo es a menudo beneficioso para la gestión y conservación de los bienes familiares”.
Ahora tratemos de entender qué son las oficinas familiares.
¿Qué son las oficinas familiares y cuántas hay en Italia?
Las oficinas familiares son empresas que gestionan el patrimonio y las inversiones de una familia adinerada (oficina familiar unifamiliar) o de varias familias (oficina multifamiliar profesional). Las family office unifamiliares suelen ser creadas por familias con activos superiores a 100 millones de euros. Las familias con activos por debajo de los 100 millones, en cambio, suelen acudir a empresas de consultoría financiera que lo solicitan, como una family office multifamiliar. Los costos de este último han cambiado de acuerdo con el mandato y el tamaño de los activos bajo administración, desde el 0,3% anual para los latifundios más grandes hasta el 0,8% para los más pequeños.
De acuerdo con laObservatorio de Family Office 2022editado por el Politecnico di Milano y por Universidad Libre de Bozen-Bolzano, En Italia Hay oficina familiar 206: 94 family office unifamiliares (45,7% del total), 92 family office multifamiliares profesionales (44,3%) y 20 organizaciones de origen bancario (10%). La gran mayoría tiene su domicilio social en Lombardía (59%), especialmente en Milán, seguida de Veneto (12%), Piamonte (8%) y Emilia Romagna (7%). Más de la mitad (52,8%) está representada por family offices multifamiliares profesionales, estructuras formalmente independientes, abiertas al mercado, que agrupan profesionales para el asesoramiento y gestión de activos a varias familias.
Goldman Sachs, los activos de riesgo vuelven a estar de moda
Según el informe, las oficinas familiares continúan manteniendo fuertes asignaciones de activos de riesgo. Los porcentajes correspondientes a la primera parte de 2023 se muestran a continuación (puede que no se alcance un total del 100% ya que se han redondeado los porcentajes):
- 28% capital público
- 26% capital privado
- 12 % de efectivo/equivalentes de efectivo (sin incluir bonos del Tesoro de EE. UU.)
- 10% renta fija
- 9% inmobiliario privado e infraestructura
- Fondo de cobertura del 6%.
- Crédito privado del 3%.
- 1% bienes
Family Offices han indicado que yo Los sectores más sobreponderados son los de tecnología de la información y atención de la salud.Sectores de crecimiento secular con potencial para capear los ciclos económicos y generar valor a largo plazo.
Goldman Sachs, las oficinas familiares se centran en la equidad y el capital privado
También según los informes, un porcentaje sustancial de oficinas familiares dijo que tiene la intención de aumentar sus fondos en las siguientes clases de activos durante 2023:
- El 48% de los encuestados aumentó su asignación a acciones del mercado público.
- 41% en capital privado
- 39% en renta fija
- 30% en crédito privado
- 27% para bienes raíces privados e infraestructura
Una parte significativa de los encuestados está reduciendo el efectivo en su cartera: específicamente el 35% de los encuestados espera reducir sus asignaciones de efectivo y equivalentes de efectivo (excluidos los bonos del Tesoro de EE. UU.). Solo el 10% estimaciones para disminuir la asignación de cuotas de mercado público, mientras que el 13% planes para reducir eso en acciones privadas.
Con respecto a las clases de activos encuestadas, la mayoría de las oficinas familiares invierten a través de administradores especializados en lugar de hacerlo de manera independiente. La principal excepción la representa el sector inmobiliario privado, un ámbito en el que las familias de altísimo patrimonio sienten tener una mayor afinidad.
La mayoría de las oficinas familiares parecen estar contentas con su asignación geográfica, con un fuerte enfoque en los EE. UU. y otros mercados desarrollados: 26% de los encuestados planea aumentar las asignaciones a los mercados estadounidenses, incluidos 41% de family offices en Asia-Pacífico, mientras que 27% tiene la intención de aumentar las asignaciones en otros mercados desarrollados. Esto podría ser una señal de renuencia a invertir en regiones donde los riesgos percibidos son más altos y superan los rendimientos potenciales ajustados al riesgo que ofrecen las áreas geográficas más cercanas.
“Las oficinas familiares continúan invirtiendo significativamente en activos alternativos, incluidos capital privado, crédito privado, infraestructura, bienes raíces y fondos de cobertura”, dijo. Tony PasquarielloDirector global de cobertura de fondos de cobertura y codirector de One Iniciativa del Family Office de Goldman Sachs. “En una encuesta en profundidad realizada en 2021, en promedio el 45% de la cartera se destinó al sector de alternativas. A pesar de los desafíos de 2022, en nuestra encuesta más reciente, este porcentaje se ha mantenido casi sin cambios (44%)”.
¿Dónde invierten las oficinas familiares en Italia?
En Italia, la rentabilidad de las inversiones de los family offices en 2021, según elObservatorio de Family Officepromovida por la Escuela de Administración de Politécnico de Milán en colaboración con el Centro de Gestión de Empresas Familiares de la Universidad Libre de Bolzano, estuvieron de hecho en su mayor parte por encima de las expectativas. Dos tercios de las family offices unifamiliares aumentaron de 2020 a 2021 el peso del capital privado (en promedio igual al 14%) en su asignación de activos, incluso si todos han declarado que quieren que crezca en los próximos 5 años.
Pero, sobre todo, las oficinas unifamiliares centran cada vez más su atención en la economía real: hay 94 transacciones realizadas desde 2016 hasta hoy en empresas activasde los cuales 67 con valor conocido, por un total de 532 millones de euros de inversión, de los cuales 256 millones solo en 2021. En particular, se trata de empresas TIC, desde portales a plataformas digitales, pasando por empresas fintech, en su mayoría fundadas en la década 2011-2021 o incluso en la anterior, principalmente con casa matriz.
