Durante el evento “El valor de la consultoría”, dedicado al mundo del ahorro gestionado y organizado por Wall Street Italia, el Country Head Italia de Allianz Global Investors, Enzo Corsellorealizó una presentación titulada “¡Multiactivos ha vuelto! Redefinir la cartera 60/40.
Enzo Corsello, director nacional de Allianz Global Investors en Italia
La cartera 60/40, explica Corsello, “es la pilar en el que se basa la industria italiana del ahorro gestionado. De hecho, a la hora de crear una cartera existen dos enfoques: uno impulsado por la asignación de activos y otro impulsado por el producto. Este último, seguido en Alemania e Italia, implica delegar la construcción de la cartera y todos los costes de reequilibrio y elección de los componentes a una sociedad gestora”.
“El mercado italiano”, subraya el director de AllianzGI, “ha un tercio de los activos totales en carteras multiactivos. Sin embargo, este último han experimentado un período de crisis en 2022cuando ante el shock inflacionario desapareció la capacidad de diversificar y descorrelacionar, y esto generó una fuerte tendencia de salidas de capitales”.
Según Corsello, sin embargo, 2022 representa sólo “un revés, un episodio también vinculado a una circunstancia viciosa. De hecho, los ahorradores estaban muy expuestos, porque tienden a basar sus decisiones de inversión no en las valoraciones esperadas sino en el desempeño pasado”.
Ahora, después de tres años de grandes agitaciones, la situación puede cambiar. Con respecto a el tenedor del bono“la buena noticia es que el la actuación ha vuelto al centro del escenarioincluso si la capacidad de diversificar y descorrelacionar ha disminuido un poco”, afirma el Country Head Italia.
Con referencia al componente equidad, responsable del crecimiento de una cartera equilibrada, “por el momento, la rentabilidad esperada del S&P500 es de hecho igual a la rentabilidad del efectivo en EE.UU., es decir, alrededor del 5%”. Entonces, para crear valor, “yo Los directivos deben poder diversificarse más geográfica y sectorialmente.”.
El aspecto más importante, subraya Corsello, “es que La situación actual nos da esperanzas de que vuelva la descorrelación.lo cual depende fundamentalmente de tres factores: inflación por debajo del 3,5%, baja volatilidad de la inflación y la fase del ciclo económico”.
Para redefinir y mejorar la estructura de una cartera multiactivos, el gestor introduce dos “Guardianes de la diversificación y la descorrelación.: Ellos ey mercados privados en el componente ilíquido. Los primeros reducen los retiros de cartera y disminuyen los tiempos de recuperación, los segundos se vinculan a vencimientos más largos y ofrecen una prima por el riesgo de liquidez. La introducción de estos dos elementos permite marcar una serie de Beneficios: menor reducción, menor volatilidad y aumento del rendimiento anualizado.”.
En conclusión, según Corsello, la cartera multiactivo ya ha vuelto a ser interesante, pero si se enriquece con estas salvaguardias puede resurgir como el fénix de sus cenizas, volviendo a ser uno de los pilares del ahorro gestionado italiano”.
