Bancos italianos: cómo les va a Intesa, Unicredit y Banco Bpm en bolsa

En el último año, el sector bancario italiano se ha beneficiado de la política restrictiva del BCE, que ha apoyado los márgenes de interés y la rentabilidad. Las ganancias sólidas y las generosas políticas de distribución del valor para los accionistas permitieron a la empresa lograr fuertes retornos, aunque con diferentes tendencias para las diferentes instituciones. Veamos en particular las principales diferencias entre los tres grandes bancos nacionales: Intesa Sanpaolo, Unicredit y Banco Bpm.

El desempeño de los principales bancos italianos en la Bolsa de Valores

Desde principios de este añoel comportamiento Unicredit logró un aumento de alrededor del 53%, superando a ambos Banco Bpm (+23%) es Intesa Sanpaolo (+14%).

Ampliación del horizonte temporal a un añola brecha se hace aún más amplia; el instituto en piazza Gae Aulenti esencialmente se ha duplicado en valor (+99%), Banco Bpm creció un 43% e Intesa Sanpaolo un 26%.

Finalmente, analizando los últimos cinco añosY banco de bpm a dominar con un aumento general de 61%, contra 42% de UnicreditMientras Intesa Sanpaolo se mantuvo casi en los mismos niveles que en junio de 2018 (-1%).

Opiniones de los analistas sobre los tres principales bancos

Lluvia de Compra sobre los bancos italianos por parte de los analistas. Con referencia a Unicreditel resumen de los consejos de los analistas recopilados por los puntos destacados de Bloomberg 26 compras y 3 retencionescon un precio objetivo medio (entre los 26 estudios más actualizados) de 25,5 euros, lo que supone una retorno potencial de más del 25% en comparación con los cursos actuales.

Prevalencia de Comprar también para Intesa Sanpaolo. Yo soy así 23 analistas que recomiendan la compra, mientras que 7 son los Hold. El precio objetivo medio (29 estudios) es igual a 3,1 euros, con una potencial alcista de más del 30%.

Al final, Banco Bpm cobra 16 Compras y 1 Retencióncon un precio objetivo medio (entre 16 informes) de 5,51 euros y un aumento estimado del 35%.

Cuenta por encima de las expectativas para Intesa

La última ronda de informes trimestrales fue absolutamente positiva para los tres principales bancos italianos, lo que llevó a los corredores a mejorar sus estimaciones y aumentar sus respectivos precios objetivo.

Intesa registra el mejor primer trimestre desde 2007con un útil neto de 2.000 millones de euros, y elevó la guía para 2023 a 7.000 millones. El banco italiano dirigido por su consejero delegado, Carlo Messina, ha anticipado el reparto a los accionistas de 5.800 millones de euros, considerando el dividendo de mayo, el segundo tramo de la recompra y el dividendo a cuenta de noviembre.

En general, los analistas elogiaron el crecimiento superior a lo esperado en los ingresos netos por intereses y las ganancias, así como la calidad de los activos. Elementos que, además, han permitido al banco aumentar la guía de ganancias para 2023 de 5.5 a 7 mil millones.

Unicredit eleva la orientación y la remuneración al accionista

Resultados más alto de lo esperado incluso para Unicreditque tiene orientación mejorada para todo el año 2023, pronosticando una ganancia neta de más de 6.500 millones, frente a los 5.600 millones del pronóstico anterior. El banco también mejoró su orientación sobre los ingresos netos por intereses en más de $12,600 millones.

Tentadoras indicaciones también en la parte delantera de la distribución de valor a los accionistas: el objetivo para 2023 se ha fijado en al menos 5.750 millonesalrededor del 15% de la capitalización de mercado, frente a la estimación anterior “en línea” con 5,2 mil millones en 2022. El nuevo objetivo, juzgado sostenible por los analistas, fija una nueva base de referencia para 2023 y para los siguientes años, en los que aún se espera una rentabilidad en niveles excelentes.

Banco Bpm duplica su dividendo

cuentas muy respetable también para el Banco BPM, que ha cerró los tres primeros meses del año con un beneficio neto del 50% hasta los 265 millones euros y revisó al alza los objetivos de rentabilidad para este año y el próximo. En particular, la previsión de beneficios de 2023 se ha revisado a 1.100 millones de euros y la de 2024 a 1.400 millones de euros

El banco dirigido por Giuseppe Castagna también tiene accionistas prometidos dividendos dobles en comparación con los dos años anteriores (2021 y 2022), comprometiéndose a distribuir cupones por valor de 1.250 millones de euros durante los próximos dos años.

El consejero delegado también se ha abierto a una mayor remuneraciónante las previsiones de un CET1 superior al 14% en 2024, con un exceso de cuota de capital potencialmente distribuible a los accionistas.

Unicredit: el plan de recompra en el radar

Para cada banco hay factores específicos que han pesado más en las valoraciones en los últimos tiempos.

Con respecto a Unicreditla atención se centró principalmente en la remuneración de los accionistas, que se logrará tanto a través de la distribución de dividendos como a través de la recompra. A finales de mes, el instituto concluirá el primer tramo del plan de recompra de acciones propias (de 2.340 millones) y lanzará de inmediato el segundo (de 1.000 millones).

La cancelación posterior de las acciones recompradas en el mercado reducirá el número de acciones en circulación, lo que permitirá sostener el precio de la acción, así como las ganancias y dividendos por acción.

Banca Digital di Intesa y Banco Bpm bancaseguros bajo la lente

Con referencia a Comprensiónen los últimos días los focos se han centrado sobre todo en lanzamiento De Isybank, el banco digital del grupo que tiene como objetivo sobresalir en el segmento fintech y seguir con entusiasmo los impulsores de la transformación tecnológica.

banco de bpm en cambio, se está moviendo para crecer en la rama de bancaseguros. El reciente y esperado ejercicio de la opción de compra de la readquirir de Cattolica Assicurazioni del 65% del capital social de las JV de seguros Vera Vita y Vera Assicurazioni. Para los analistas, la medida encaja en estrategia dirigida a la internacionalización del negocio de Vida y el lanzamiento de una alianza con el accionista Crédit Agricole en los negocios de No Vida/Protección.

Conclusiones

Definitivamente, los diferentes desempeños entre los principales bancos italianos derivan de muchos factores, algunos comunes y otros específicos.

Para Unicreditel principal impulsor del rendimiento superior en los últimos meses lo da sin duda el plan maxi retribución al accionista.

banco de bpm ha sido durante mucho tiempo el principal sospechoso de cualquier operación de fusiones y adquisiciones, que de vez en cuando involucran a Bper, Mps (para la creación del tercer hub bancario) e incluso a la propia Unicredit. Sin embargo, como subrayó recientemente Andrea Orcel, CEO de Unicredit, actualmente las fusiones y adquisiciones se ven obstaculizadas por las incertidumbres relacionadas con el escenario macroeconómico, por los posibles obstáculos regulatorios y por los impactos en el capital. “Con tasas altas todavía en circulación, el riesgo es tener que revaluar los activos a valores actuales y por lo tanto tener un impacto en el capital”. Debido a esto, Orcel aclaró: “Vemos mucho más valor en la recompra de nuestras acciones a este nivel que en cualquier fusión y adquisición”.

Finalmente, echemos un vistazo a la múltiplos: Intesa es la que presenta el precio a valor contable (o la relación entre el valor de la acción y el valor en libros del patrimonio de los accionistas) más alto, alrededor de 0,75x para 2023 (fuente Bloomberg), contra 0,61x de Unicredit y 0,48x de Banco Bpm. esto significa que El valor de mercado de Intesa está más en línea con el valor contable del banco que los demásy esto puede contribuir en parte a explicar el peor desempeño bursátil de la acción del banco liderado por Messina en comparación con los otros dos, que en cambio se están realineando.