Nos acercamos al final de 2023, un año que gracias a la El repunte comenzó desde los mínimos de octubre., está dando excelentes resultados a los principales índices bursátiles y de bonos a nivel global. Wall Street está a un paso de nuevos máximos históricos, objetivo ya alcanzado por otras listas como el Dax de Frankfurt, mientras que nuestro Ftse Mib ha vuelto a la zona de los 30.000 puntos después de 15 años.
Ahora los inversores ya miran hacia 2024, con la esperanza de que continúe la vigorosa tendencia alcista que ha llevado a los índices a sus niveles actuales. Precisamente al intentar predecir posibles desarrollos macroeconómicos a nivel global, nos ayuda Roca Negra, quien presentó su perspectivas para 2024.
¿Cuáles son los activos más prometedores para el nuevo año según el directivo americano? Títulos Bonos corporativos tecnológicos y japoneses y europeos. y entre los bonos emergentes están México e India.
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“Hemos entrado en un nuevo régimen”
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“Tasas persistentemente más altas”
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Inversiones, ¿en quién centrarse en 2024?
“Hemos entrado en un nuevo régimen”
“Está surgiendo un nuevo régimen caracterizado por una inflación más alta que en la era anterior a la pandemia, uno Una política monetaria más restrictiva y una economía estancada.“. Este es el escenario planteado desde el principio Bruno Rovelliestratega jefe de inversiones para Italia en Blackrock Investment Institute.
Pero no sólo eso, según BlackRock, algunos Megafuerzas seguirá realizando una protagonismo también en 2024. Nos referimos a macrotendencias como:
- La adopción de lainteligencia artificial (más generalmente innovación tecnológica),
- Allá contracción de la fuerza laboral (debido al envejecimiento de la población en los países desarrollados),
- Allá fragmentación geopolítica,
- Allá reconfiguración de las cadenas de suministro global,
- Allá transición energética hacia el cero neto,
- yoevolución del sistema financiero.
Estas megafuerzas determinarán el panorama de inversiones en los próximos años, subrayó Rovelli, y al mismo tiempo podrían ayudar a mantener un nivel más alto de inflación en comparación con la era prepandémica.
“Tasas persistentemente más altas”
“Tras la aceleración de la inflación tras la pandemia, los bancos centrales se vieron obligados a aumentar rápidamente los tipos de interés, aunque tarde, y el BCE aumentó los tipos en 450 puntos básicos en poco más de un año”comentarios Rovelli.
Gracias a estas intervenciones tarifarias, “allá El crecimiento de los precios se está notando rápidamente, tanto en Europa como en Estados Unidos, hacia el objetivo del 2%”un nivel fijado como objetivo por los banqueros centrales y que “en Europa se alcanzará en 2024 un debido a la débil actividad y al impacto de los menores precios de la energía”.
En cualquier caso, a pesar de la marcada desaceleración en la tendencia de los precios, según Rovelli, “el BCE probablemente mantendrá uno política restrictiva y, por lo tanto, tipos de interés persistentemente más altos” (más altos durante más tiempo), poniendo así fin al largo período de tipos cero.
Ahora “los tipos seguirán siendo estructuralmente positivos También por compensar yoimpacto de las megatendencias”que como señaló el especialista de BlackRock, empeorar el equilibrio crecimiento-inflación”.
Precisamente por estas razones “No volveremos al mundo de tipos reales negativos.“, subraya Rovelli, quien añade que cree que “hay Demasiado optimismo por parte de los mercados respecto a los recortes de tipos. ya en la primera parte de 2024”.
El impacto en la economía europea
El aumento de los tipos de interés ha sido esencial para deflactar la inflación, pero esto ya está provocando los primeros problemas en las economías. De hecho, la economía europea se está normalizando después de los shocks de los últimos años provocados primero por la pandemia y luego por la guerra en Ucrania.
En general, en 2024, BlackRock espera un crecimiento nominal de PIB de la zona del euro más lento que en 2023.
Presión también en los márgenesdebido a mayores costos de financiamiento y al crecimiento de los salarios reales, que se espera que vuelva a ser positivo en 2024, después de haber sido negativo en 2022-2023.
Inversiones, ¿en quién centrarse en 2024?
BlackRock es muy selectivo en las diferentes zonas geográficas y actualmente prefiere sólo la lista japonesa. Los analistas estadounidenses tienen una Infraponderación general en el mercado de valores de EE. UU.. De hecho, desde finales de octubre, las esperanzas de los inversores de recortes de tipos y de un aterrizaje suave de la economía han favorecido el repunte que hemos observado, pero “Vemos el riesgo de que estas esperanzas se vean frustradas.“, comenta el directivo en el informe.
Por estas razones, BlackRock mantiene un Infraponderación general también en acciones europeas, a pesar de algunas calificaciones interesantes. Por ejemplo “busquemos algunas acciones financieras europeas fuertemente capitalizado y con un precio atractivo en un escenario de tipos de interés estructuralmente altos”, comenta el directivo.
Neutralidad también sobre el patrimonio de los países emergentes (preferencia por bonos emergentes sobre acciones) y en china.
También en lo que respecta a las acciones, ojos en JapónBlackRock mantiene una sobreponderación en las acciones japonesas”,a pesar del riesgo a corto plazo de un potencial endurecimiento de las políticas monetarias”. Tengamos en cuenta que el Nikkei 225 ha mostrado un aumento del +25% desde principios de año, y la lista de precios de este año ha vuelto a niveles que no había visto desde principios de los años 1990.
También para 2024, BlackRock mantiene un sobrepeso en la megatendencia de la inteligencia artificial“Las inversiones en varios países y sectores centradas en este tema probablemente respaldarán los ingresos y los márgenes”.
Ver en bonos
En el frente de los bonos, BlackRock recientemente pasó de sobreponderar a neutral en bonos gubernamentales europeos.
A medida que las tasas de interés se consideran más altas durante más tiempo, BlackRock mantiene sobreponderación en bonos gubernamentales a corto plazo americanos, mientras se mantiene neutral en los estadounidenses a largo plazo. En cuanto a los mercados emergentes, BlackRock tiene uno preferencia por bonos de mercados emergentes en moneda fuerte debido a mayores rendimientos.
Por último, “también cerramos nuestra preferencia por los bonos del gobierno suizo tras el sólido desempeño en 2023”.
