Ahora que el nivel de inflación se está moderando, algunos bancos centrales están empezando a pensar en frenar su ciclo de subidas de tipos, aunque el objetivo de un crecimiento de precios del 2% todavía parece estar demasiado lejos.
Fed, “las alzas no se detendrán”
En la última reunión de política monetaria del 14 de junio la Fed suspendió, después de 10 alzas alzas de tasas, su cadena larga más agresiva de alzas de tasas desde la década de 1980. En ese sentido, el presidente de la Fed, Powell, mantuvo la tasa principal de refinanciamiento en 5.25%aunque sus últimos discursos han confirmado que el endurecimiento monetario no terminará pronto.
Powell ha reiterado repetidamente que “el proceso de reducción de la inflación al 2% aún tiene un largo camino por recorrer“, razón por la cual varios funcionarios del Banco Central de EE. UU. siguen presionando para dos aumentos más de 25 puntos básicos en las tasas de interés este año.
En su discurso ante el Congreso ayer, Powell reiteró varias veces que el objetivo del banco central sigue siendo llevar la inflación, aún demasiado alta, hacia el objetivo del 2% y esto a pesar de las crecientes preocupaciones de los legisladores demócratas que temen que la crisis crediticia pueda impactar demasiado fuerte en el mercado laboral, aumentando el desempleo.
En cualquier caso, Powell también reiteró que la economía y el El mercado laboral de EE. UU. se mantuvo mejor de lo esperado por la Fed, a pesar de que el nivel de inflación cayó menos y más lentamente de lo esperado.
Powell se centró en los llamados Gráfica de puntos de las previsiones del banco central, actualizadas la semana pasada, que muestran que la mitad de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) esperan que las tasas subirán otro medio punto a finales de este año. “Esta es una buena suposición de lo que sucederá si la economía funciona como se espera”.dijo Powell.
¿Qué valora el mercado?
Por el momento, los operadores están apostando a que la Fed subirá las tasas una vez más en julio y luego detendrá el ciclo de endurecimiento de la política monetaria que ya ha visto subir las tasas en cinco puntos porcentuales. En efecto, de las encuestas del CME se observa que casi El 77% de los entrevistados cree que la Fed subirá los tipos 25 puntos básicos en julio en la próxima reunión de julio, mientras que el 23% estima que no se subirán más las tasas.
En cualquier caso, Powell se negó a etiquetar la decisión de la semana pasada como una pausa, lo que llevó a los operadores a descontar nuevas subidas de tipos de interés. “Podría tener sentido continuar subiendo las tasas durante los próximos meses, pero a un ritmo más moderado.“Powell dijo hoy.
Al mismo tiempo, Powell confirmó la resiliencia del mercado laboral estadounidense, con una demanda de trabajadores muy superior a la oferta. Por lo tanto, dada la solidez del mercado laboral estadounidense, la Fed puede permitirse concentrar sus esfuerzos en reducir la inflación aumentando aún más las tasas.
Mientras tanto, en el discurso de ayer Powell volvió al tema de los bancos regionales, luego de las quiebras que presenciamos en marzo de este año, y el presidente de la Fed reiteró que la el sistema bancario es “sólido y resistente”.
Sin embargo, Powell dijo que varios reguladores bancarios están observando de cerca los desarrollos en el mercado de bienes raíces comerciales, donde los precios comenzaron a caer recientemente, particularmente para los edificios de oficinas que permanecen parcialmente vacíos luego de la pandemia.
El presidente de la Fed dijo que la agitación del sector financiero que se desarrolló a principios de este año no está provocando una fuerte caída en los préstamos bancarios, aunque agregó que aún puede manifestarse demasiado pronto. Además, Powell agregó que los prestamistas más grandes de EE. UU. están “muy bien capitalizados” y que el banco central de EE. UU. debe tener cuidado de no dañar el modelo de negocios de los bancos más pequeños.
La reacción del mercado tras las palabras de Powell
Los precios de las acciones estadounidenses cayeron en la sesión de ayer después de los comentarios “más agresivos” de Powell. Debilidad en particular en las acciones de las empresas de tecnología que han vuelto sobre sus pasos recientes.
Debilidad también en el oro que en las últimas tres sesiones ha perdido un 2,29%, todo ello al tiempo que sube la rentabilidad de los bonos del Tesoro.
BCE dispuesto a subir tipos
El pasado jueves, el BCE elevó el tipo de interés de los depósitos en 25 puntos básicos hasta el 3,5%, el nivel más alto de los últimos 22 años, lo que situó el tipo principal de refinanciación en 4% del anterior 3,75%.
El mercado ahora estima que en próximas reuniones de política monetaria, el BCE subirá las tasas de interés dos veces más este año, de hecho, la propia presidenta del BCE, Christine Lagarde, espera que la inflación se mantenga por encima de su objetivo en un 2% hasta 2025.
Según Lagarde”Es probable que el crecimiento económico siga siendo débil a corto plazo, pero se fortalecerá durante el año a medida que disminuya la inflación”.
El caso británico: el BoE lleva los tipos al 5%
De alguna manera, el caso de Reino Unido es bastante anómalo y particular, siendo el país que actualmente tiene una tasa de interés en su nivel más alto desde 2008 y un nivel de crecimiento en los precios al consumidor que no muestra signos de disminuir, actualmente en 8, 7 %
Precisamente para tratar de contener el persistente nivel de inflación, hoy, el Banco de Inglaterra elevó aún más su tasa de referencia en 50 puntos básicosy 5%, por encima de los 25 puntos básicos esperados por el mercado.
“La economía va mejor de lo esperado, pero la inflación sigue siendo demasiado alta y tenemos que lidiar con eso.“, dijo el gobernador del BoE, Andrew Bailey, quien agregó que”si no subimos las tasas ahora, podría ser peor más adelante“
